Холодное лето 98-го

В августе 1998 года правительство России объявило дефолт: приостановило выплаты по внешним долгам и «заморозило» внутренние. Мы решили разобраться, как финансовый кризис отразился на экономике Красноярского края, можно ли было избежать дефолта и насколько вероятно, нет, не его повторение (слишком серьезны финансовые резервы у России), но возникновение серьезного кризиса, особенно с учетом последних обстоятельств, в том числе конфликта в Южной Осетии, отпугнувшего от российского фондового рынка западных инвесторов.

17 августа 1998 года российское правительство объявило дефолт – приостановило выплаты по всем долгам. Но признаки надвигающейся катастрофы проявились раньше. Внешний долг к 1998 году составлял 50% ВВП. Росту внутреннего долга поспособствовали государственные краткосрочные облигации (ГКО). За каждый привлеченный с рынка рубль казне пришлось платить свыше 12 рублей.

Еще одной причиной стало падение цен на нефть. Они снизились до 8–10 долларов за баррель при себестоимости добычи и транспортировки 13–15 долларов. Упали цены и на другое отечественное сырье. При этом государство брало высокие социальные обязательства, но денег на них не хватало: бюджет хронически исполнялся с дефицитом от 5 до 8% ВВП.

Залог экономического роста

После объявления дефолта резко упал курс рубля. До кризиса за доллар давали 6 рублей, в сентябре – 15 рублей, а в январе 1999 года – 21 рубль.

Российский ВВП сократился втрое – с 450 млрд. до 150 млрд. долларов. Капитализация фондового рынка «схлопнулась» с 200 млрд. до 10–12 млрд. долларов. Разорилось большое количество малых предприятий, лопнули многие банки. Платежеспособность населения за год после дефолта сократилась в два раза. Инфляция подскочила до 84%. Однако некоторые эксперты уверены, что именно август 1998 года оказал на российскую экономику, в том числе и на экономическую ситуацию в Красноярском крае, сильное оздоровляющее влияние: она встала на твердую почву и начала подниматься. Аналитик группы компаний «SM.art. Искусство инвестиций» Сергей Наговицин считает, что без дефолта сложно было бы представить экономический рост последних лет.

– Да, дефолт послужил катализатором событий, увеличивших конкурентоспособность российских предприятий и отрезвивших банковскую систему и систему госдолга. Без этого сложно представить себе экономический рост последних лет. Не хотелось бы говорить, кто именно виновен в кризисе 1998 года, поскольку задним числом можно многих обвинить. Однако в целом из сложной ситуации второй половины 90-х годов удалось выйти с достаточным багажом шишек и неплохим фундаментом роста экономики на следующие 10–20 лет. Правительство страны осознало, что «безрисковая ставка» в 250% годовых – это очень много, даже если у тебя есть нефть и газ. А когда нефть стоит меньше 10 долларов США за баррель, это катастрофически много, – говорит Наговицын.

Банковская паника

По мнению федеральных чиновников, окончательно добил нашу экономику финансовый кризис, разразившийся осенью 1997 года в Юго-Восточной Азии. Инвесторы начали выводить с развивающихся рынков свои вложения. Капиталы, которые до этого широким потоком текли в Россию, поменяли направление. А доходность ГКО продолжала расти, составляя все большее бремя для российского бюджета.

Однако Сергей Наговицын уверен: все разговоры про азиатский кризис – это лишь попытка переложить ответственность на чужие плечи.

– Пирамида ГКО с нерегулируемым участием иностранного капитала при ограничении рубля валютным коридором – вот самый взрывоопасный рецепт времен 90-х годов, даже если бы не разразился азиатский кризис 1997 года. Пирамида ГКО рухнула, а иностранцы в огромном количестве начали скупать валюту, в то время как предложение ее со стороны Центробанка было незначительным и удержать коридор не удалось бы даже с помощью кредитов Международного валютного фонда, – говорит Наговицын.

По его мнению, большинство инвесторов в очередной раз осознали что «безрисковая ставка» не может составлять 250% годовых. Из-за резкого изменения курса рубля импортные товары стали неконкурентоспособными и спрос на отечественную продукцию резко возрос. По словам Сергея Наговицына, в 1999 году уже был зафиксирован рост промышленного производства, заложивший фундамент для нынешнего экономического роста. А вот для рядового россиянина слово «дефолт» приобрело несколько иное значение: падение курса рубля, снижение уровня дохода, резкий рост цен, а вовсе не отказ должника платить по долгам.

Большой ущерб был нанесен и репутации российской банковской системы. После дефолта, падения курса рубля вкладчики побежали за своими деньгами. Началась паника. И в первую очередь прогорели крупные, еще совсем недавно очень устойчивые банки, в которые люди щедро вкладывали свои сбережения.

Банковская система понесла тяжелые потери. За год после августовского кризиса лицензии потеряли более 180 банков, в том числе такие известные, как Агропромбанк, Инкомбанк, «Империал», ИнтерТЭКбанк, Мосбизнесбанк, «МЕНАТЕП», Онэксимбанк, Промстройбанк, Токобанк, Уникомбанк, «Юнибест». И хотя частным вкладчикам производились выплаты через Сбербанк, это были уже совсем не те деньги – их съела инфляция. Равно как и средства инвесторов, полученные ими после реструктуризации ГКО. Что касается рынка акций, то он на несколько лет впал в состояние комы.

По мнению Наговицына, именно после кризисных событий в российских банках началось становление систем риск-менеджемента, заложивших основу нынешней банковской системы.

– В 1998 году в структуре банковских активов госбумаги составляли почти 23%, при этом являлись одним из самых высокодоходных инструментов, сейчас меньше 3% и являются одним из самых низкодоходных инструментов. Это и подкосило банки в 1998 году. Представьте, что 23% активов одномоментно стали стоить ноль, а к вам выстроилась очередь вкладчиков, желающих получить свои деньги. Тяжелее всего пришлось зарубежным банкам, многие из них даже 10 лет спустя не решаются повторно открыть филиалы в России, – говорит Сергей Наговицын.

По его мнению, отсрочить дефолт можно было, а вот избежать кризиса 1998 года у страны практически не было шансов.

– Только если вернуться в 1996 год и поменять принципы бюджетной политики. Можно пофантазировать: например, вместо ГКО можно было выпустить облигации на 30 лет, но их, правда, никто бы не купил. Или если бы правительство и Центробанк страны решились на девальвацию рубля, расширив валютный коридор, и смирились с инфляцией в несколько тысяч процентов, а Международный валютный фонд выдал бы нам кредит 20–40 млрд долларов, Центробанк бы вновь включил печатный станок и снизил процентные ставки. Тогда дефолт по государственным ценным бумагам не объявили бы, но вот всем остальным, кроме государства, пришлось бы очень тяжело. Часто можно слышать, что простая девальвация рубля помогла бы России пройти 1998 год, однако многие забывают, что в этой ситуации погашать ГКО было бы попросту нечем, а новые отказались бы покупать, – уверен Наговицын.

Уроки кризиса

По оценкам экспертов, тяжелейший урок дефолта состоял в том, что экономике необходимо иметь какие-либо предохранительные механизмы против падения цен на нефть. Ведь когда они снижаются слишком резко, наша экономика практически ни на что не способна. Справиться ни с серьезным бюджетным кризисом (а десять лет назад он был обострен началом рыночных реформ), ни с массовым бегством капиталов из страны, ни с влиянием мировых финансовых кризисов.

В своей последующей политике российское правительство доказало, что в основном уроки из кризиса 1998 года были извлечены. Оно вело очень осторожную консервативную финансовую политику, учитывало условия развития экономики, создало Стабилизационный фонд.

Начальник аналитического отдела финансовой группы БКС Максим Шеин считает, что повторение событий августа 1998 года вряд ли возможно.

– Конечно, всегда существует вероятность, отличная от нуля, что дефолт может повториться. Сейчас она ничтожно мала. До тех же пор, пока золотовалютные резервы больше внешнего долга, дефолт невозможен. А вообще сложившаяся в то время ситуация пошла только на пользу. Наверное, дефолта можно было избежать, но только в теории, в случае если бы России был предоставлен большой кредит извне. Разумеется, спасать Россию Западу было невыгодно, – считает Шеин. Сергей Наговицын также уверен, что повторение дефолта по государственным бумагам маловероятно.

– А вот среди частных компаний сколько угодно: холдинг МАРТА, агрокомпания «Держава», KrasAir, по сути, просто официально не объявили дефолт. Просто не все усвоили уроки кризиса 1998 года, те, кто забыл, что заемные деньги надо отдавать, и отдавать в срок, тот расплачивается собственной репутацией и собственными деньгами, – говорит Наговицын.

В течение долгого времени, вплоть до прошлого года, правительство страны добивалось либо стабилизации, либо снижения уровня инфляции. Правда, сейчас контроль над ростом цен упущен. В последние дни снижались цены на нефть, на прошлой неделе заметно упал курс рубля. Военный конфликт в Южной Осетии напугал инвесторов, и они начали выводить деньги из России. Что это – предвестники нового кризиса?

Сергей Наговицын считает: подобный вариант развития событий маловероятен.

– Цены на нефть, конечно, снижаются, но с какой высоты, да и на инфляцию этот фактор должен оказать существенное влияние, замедлив ее до нескольких десятых процента в месяц. Снижение курса рубля – не что иное, как следствие снижения цен на ресурсы (экспортеры перестают реализовывать всю свою выручку единовременно) и отток иностранного капитала по причине военного конфликта и очередных конфликтов бизнеса с государством (ФАС и «Мечел»). Самое худшее, к чему может привести такое стечение обстоятельств, – это сокращение объемов ипотечного кредитования на фоне стагнации цен на жилую недвижимость, – уверен Наговицын.

Цифры

В августе 1998 года дефицит бюджета составлял 8% ВВП, в 2007 году профицит бюджета – около 6% ВВП. В 1998 году внешний государственный долг составлял 146% ВВП, в 2008 году – 8% ВВП, самый низкий в Европе (для сравнения, долг Германии – 68% ВВП, долг США – 53%, Англии – 43%). Золотовалютные резервы превышают 550 млрд долларов, размер Стабилизационного фонда – 3 трлн. руб. (160 млрд. долларов).

Последствия кризиса

Общенациональные потери составили 3,5% ВВП. Отток банковских вкладов принял массовый характер и стал одним из наиболее сильных проявлений кризиса, за третий квартал 1998 года они уменьшились на 32 млрд. руб. (21%). Валютные вклады до конца года сократились более чем вдвое. Из-за инфляции рублевые сбережения обесценились на 43% (более 2% ВВП). В общей сложности понесли потери 60 млн. вкладчиков. За черту бедности отброшена значительная часть населения. По данным Госкомстата РФ, если в 1998 году доходы ниже прожиточного минимума имели 35 млн. россиян (23,8%), то в 1999 году – 49,5 млн., или 34% населения. Только в 2003 году удалось восстановить докризисный уровень финансирования бюджетной сферы.

На грани дефицита

Правительство одобрило бюджет страны на период 2009–2011 годов. Главный финансовый документ по-прежнему сверстан с профицитом. Однако с каждым годом разница между доходами и расходами будет сокращаться, а к 2014 году Минфин прогнозирует дефицит бюджета. Российская экономика также будет развиваться несколько медленнее, чем в 2008 году. Если по итогам текущего года рост ВВП составит 7,8%, то уже в следующем году — 6,7%, в 2010-м — 6,5%, а в 2011-м — 6,2%. Минэкономразвития прогнозирует снижение цены на нефть в ближайшие три года от 112 долл./барр. в 2008 году до 88 долл./барр. — в 2011-м. Ожидается также снижение темпов добычи энергоносителей. По данным Минэкономразвития, доходы от экспорта нефти и газа сократятся с 11,2% ВВП в 2008 году до 6,9% ВВП к 2011 году. А уже в 2014 году бюджет станет дефицитным — 0,1% ВВП. К 2023 году дефицит вырастет до 2,2% ВВП, прогнозирует Минфин.

Источник: www.vecherka.ru

Ключевые слова:

Другие материалы данного раздела:

• Увидел, зафиксировал, донёс (03.11.2011)
• В сотый раз о педофилах (01.11.2011)
• В тюрьму за фирму-однодневку? (20.10.2011)
• До выборов цены на бензин не вырастут (18.10.2011)
• Приставов хотят перевести на сдельщину (13.10.2011)

Комментарии:

guru | 04.09.08 17:26

Евгения, Красноярск и Красноярский край - не одно и то же
В Красноярске воздух стал немного чище, а вцелом по краю - наоборот, грязнее.

Евгения | 04.09.08 17:34

Спасибо, Гость, за подсказку . Обязательно воспользуюсь. Хотя, если бы была возможность оставлять комменты в том числе и на статьи, было бы замечательно

Написать комментарий: